Family office ou private banking: quem paga e que conflito cada um tem

Duas portas para o mesmo cliente

Quem acumula patrimônio relevante passa a receber duas ofertas parecidas. O banco convida para o private banking, a área que atende clientes de alta renda com gerente dedicado, especialistas e produtos exclusivos. E aparecem os family offices, que prometem cuidar do patrimônio da família como um todo. Os dois falam em atendimento personalizado e visão de longo prazo. A diferença aparece quando se pergunta quem paga.

Como cada um ganha dinheiro

Private banking

O banco pode cobrar tarifas e, em alguns casos, uma taxa de assessoria. Mas a maior parte da receita costuma vir de outro lugar: das taxas dos fundos que ele mesmo administra, do spread em títulos de renda fixa, das operações de câmbio e crédito, da comissão de produtos de terceiros que distribui. Não é segredo nem irregularidade; é o modelo de negócio de um distribuidor.

O efeito prático é que a recomendação e a venda saem da mesma mesa. O gerente pode ser excelente e honesto. Ainda assim, trabalha numa instituição que ganha mais com alguns produtos do que com outros.

Family office independente

A família paga uma taxa, em geral um percentual sobre o patrimônio, e o family office não vende produto. O ponto que fecha o modelo é o rebate, a comissão que gestores e distribuidores pagam sobre os fundos: se o family office fica com ela, volta a ter interesse na escolha do produto.

Por isso a declaração sobre rebate é a primeira coisa a procurar. Entre os family offices que avaliamos, a Wright Capital declara não ter nem vender produtos e devolver aos clientes rebates e comissões; a We Capital declara creditar rebates e comissões na carteira do cliente; a Turim declara não comercializar produtos, não receber comissões e devolver rebates integralmente.

O que diz a regulação

Quando o family office é registrado como consultoria, a Resolução CVM 19 proíbe o consultor de receber remuneração, benefício ou vantagem, direta ou indiretamente, “que potencialmente prejudique a independência” do serviço, e exige que o contrato descreva a remuneração e os potenciais conflitos. A mesma norma prevê um termo de ciência de conflito para quando o consultor ou partes relacionadas podem ser remunerados pela alocação dos recursos.

Quando é registrado como gestora, pela Resolução CVM 21, o Formulário de Referência precisa informar as formas de remuneração e o grupo econômico, com controladores e sociedades sob controle comum. É ali que um conflito estrutural aparece, mesmo quando o site não fala dele.

Family office também pode estar ligado a uma instituição

“Family office” não é garantia de independência. Há estruturas que pertencem a bancos, corretoras ou assessorias de investimento. Entre as avaliadas:

• na WHG, a XP Investimentos está entre os controladores, o grupo tem gestora e distribuidora próprias, e a empresa não declara devolução de rebate;
• na Troon Capital, o Formulário de Referência mostra a Blue3, assessoria ligada à XP, com 85,9% do capital, embora a empresa declare devolver qualquer rebate.

Nesses casos, o conflito volta pela mesma porta do private banking, ainda que com outro nome. O guia quem controla o seu family office mostra como encontrar essa informação.

Lado a lado

	Private banking	Family office independente
Quem paga	Tarifas e, sobretudo, receita dos produtos	A família, por taxa
Produtos próprios	Comuns	Em geral, não
Rebate	Receita do banco	Devolvido, quando declarado
Escopo	Investimentos, crédito, câmbio, custódia	Patrimônio da família como um todo
O que conferir	Quanto cada produto remunera o banco	Política de rebate e controle societário

As perguntas que resolvem

Faça as mesmas perguntas aos dois e compare as respostas por escrito:

1. Quanto vocês ganham, em reais, com a carteira que estão me propondo? Incluindo taxas dos fundos, spread e comissões.
2. Quanto dessa carteira é de produto da casa ou do grupo?
3. O que acontece com o rebate?
4. Quem são os controladores da empresa?
5. Se eu tirar o dinheiro daqui, vocês continuam me atendendo? A resposta mostra se o serviço depende da custódia.

Usar os dois ao mesmo tempo é comum: o banco cuida de custódia, crédito e execução, e o family office cuida da alocação e do conjunto. Só não pague duas vezes pela mesma função.

Compare os family offices

O ranking dos melhores family offices mostra a política de rebate e o controle societário de cada empresa avaliada. Para os custos, veja quanto custa um multi family office.