Fee fixo ou percentual sobre o patrimônio: onde as duas cobranças se cruzam

Dois jeitos de cobrar pelo mesmo serviço

A Resolução CVM 19 não escolhe o formato da cobrança. Ela exige que o contrato seja escrito e traga a “descrição detalhada da remuneração cobrada pelos serviços” (art. 16, III, a), e que a remuneração venha do cliente, sem receita de terceiros que comprometa a independência (art. 18, V). Dentro disso, as consultorias usam basicamente dois modelos:

• Percentual sobre o patrimônio: uma alíquota anual sobre o valor acompanhado. É o mais comum.
• Honorário fixo: um valor por mês ou por ano, que não muda com o tamanho da carteira.

Taxa de performance é um terceiro caso, mas a norma só a permite com investidores profissionais (art. 16, parágrafo único).

O ponto de cruzamento

Como o percentual cresce com o patrimônio e o fixo não, as duas linhas se cruzam em algum lugar. A conta é uma divisão:

patrimônio de cruzamento = honorário fixo anual ÷ alíquota percentual anual

Um exemplo, com números hipotéticos — não são preços de nenhuma empresa:

• Proposta A: honorário fixo de R$ 12 mil por ano.
• Proposta B: 0,8% ao ano sobre o patrimônio.
• Cruzamento: 12.000 ÷ 0,008 = R$ 1,5 milhão.

Patrimônio	A: fixo (R$ 12 mil)	B: 0,8% ao ano	Mais barata
R$ 500 mil	R$ 12.000 (2,4%)	R$ 4.000	B
R$ 1 milhão	R$ 12.000 (1,2%)	R$ 8.000	B
R$ 1,5 milhão	R$ 12.000 (0,8%)	R$ 12.000	Empate
R$ 3 milhões	R$ 12.000 (0,4%)	R$ 24.000	A
R$ 5 milhões	R$ 12.000 (0,24%)	R$ 40.000	A

Duas observações. Primeiro, a carteira muda de tamanho: se você aporta todo mês ou espera uma herança, o cruzamento pode chegar antes do que parece. Segundo, muitas casas cobram percentual em faixas regressivas; nesse caso, use a alíquota da sua faixa — e refaça a conta quando mudar de faixa.

O incentivo de cada modelo

Preço é metade da comparação. A outra metade é o que cada formato faz o consultor preferir.

Percentual. O consultor ganha mais quando a carteira cresce e menos quando ela encolhe. O alinhamento é bom na valorização e ruim nas decisões que tiram dinheiro da carteira: quitar uma dívida cara, capitalizar a empresa da família, comprar um imóvel à vista. Todas reduzem a base de cálculo do honorário, mesmo quando são a melhor decisão.

Fixo. O consultor ganha o mesmo com a carteira maior ou menor, o que remove esse incentivo. Também não há incentivo de captar mais patrimônio seu. O risco, do outro lado, é o de atenção: se o valor não depende do tamanho da conta, vale perguntar como o tempo da equipe é distribuído.

Nenhum dos dois resolve o conflito de comissão de produto. Esse se resolve com política de rebate, assunto do guia sobre devolução de rebate.

Quem cobra fixo entre as avaliadas

Três consultorias avaliadas declaram cobrança fixa, segundo as fontes citadas nas fichas:

• Suno Consultoria: honorário fixo, com entrada a partir de R$ 300 mil de patrimônio ou R$ 10 mil de aporte mensal. Não publica o valor do honorário.
• Åpen Capital: o Formulário de Referência descreve remuneração por valores fixos; o site não menciona o modelo. Não publica o valor nem ticket mínimo.
• Union Investimentos: o site declara taxa fixa combinada com o cliente. O Formulário de Referência admite taxa de performance, o que o site não menciona — e que, pela norma, só vale para investidores profissionais.

Nenhuma das três publica o valor. Por isso o ponto de cruzamento só pode ser calculado com a proposta em mãos — peça os dois números por escrito e faça a conta acima.

Como usar isso na prática

1. Peça o valor anual em reais, mesmo que a proposta venha em percentual.
2. Calcule o cruzamento com a fórmula, usando a alíquota da sua faixa.
3. Projete cinco anos, com seus aportes previstos. O modelo mais barato hoje pode não ser o mais barato daqui a três anos.
4. Pergunte sobre reajuste do fixo: índice, periodicidade e teto.
5. Pergunte sobre rebate, nos dois modelos.

O honorário é só a primeira camada. O custo total soma taxas dos fundos, corretagem, custódia e spread, como mostra o guia quanto custa uma consultoria de investimento. Para ver o modelo de cobrança declarado de cada casa avaliada, consulte o ranking de consultorias de investimento.